时间: 2023-10-12 11:53:01 | 作者: 行业新闻
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这周末顺周期讨论得非常热烈，但是上周加速好几天了，所以下周应该会存在比较大的分歧。锂矿周末发酵得也比较厉害，下周应该会有所表现。
上周说了一周，然后整个板块被周四晚上新闻联播提出来的2万亿电网转型升级的消息刺激，周五快速的启动了。
周五启动后，主升浪应该是真正开始了，下周相比于其他板块的性价比和机会应该是更加明确了。
在看文章之前，建议我们大家先花十二分钟时间看看下面这些视频，了解一下中国特高压有多强，以及中国为什么梭哈直流特高压。
中国的特高压输电到底有多强、特高压输电技术到底难在哪、特高压输电这么难，为什么中国还一定要做
四季度，历来是机构锁定收益，布局跨年行情的关键时期，这时候高位无产业景气支撑的、前景不确定的板块大概率是被调仓的，而景气度爆发、业绩高度确定的低位跨年板块是重要建仓对象。
四季度开始，特高压将会有大量招标落地，未来三年特高压年均投资是8倍历年均值。
从政策、业绩、估值、持续景气预期角度扫描全市场，确定性与想象力兼具，新型电力系统这条能源革命新分支即将跃出水面，它可能会是四季度乃至明年的C位大题材。
下面我们就从一个大题材应该具备的“大、新、多、久、准”五个方面说说特高压——新型电力系统。这个五字诀在我之前的帖子《什么样的题材才是一个好题材？》都系统性讲过。
什么是新型电力系统，一句话概括就是适应新能源为主体的电力系统，供给侧是新能源发电（国电投等央企及社会主体投资），主干是特高压（国家电网投资），终端是储能及用户（国电投、国家电网及社会主体投资），就国家电网投资范围而言的新型电力系统，主要是特高压。
请看时间线日ZYZZJ常务委员会会议提出新基建，即“新型基础设施建设”，最重要的包含5G基建、工业互联网、
、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车及充电桩、大数据中心、人工智能七大领域。2、2020年4月17日ZYZZJ会议提出加强新型基础设施投资。
3、2021年3月1日，国家电网公司发布《 “碳达峰、碳中和”行动方案》，方案要求，加大跨区输送清洁能源力度。“十四五”期间，提高输送清洁能源比重。
4、2021年3月15日，ZYCJW第九次会议上高层部署未来能源重点工作：要构建清洁低碳安全高效的能源体系，控制化石能源总量，着力提高利用效能，实施可再次生产的能源替代行动，深化电力体制改革，
5、2021年4月21日，国家能源局发布《2021年能源工作指导意见》，意见要求，增强清洁能源消纳能力。发布2021年各省（区、市）可再次生产的能源电力消纳责任权重，加强评估和考核。提升输电通道新能源输送能力，提高中东部地区清洁电力收入比重。加快建设陕北~湖北、雅中~江西等
，加快建设白鹤滩~江苏、闽粤联网等特高压重点工程，推进白鹤滩~浙江特高压直流项目前期工作。6、2021年9月9日，国家电网在2021能源电力转型国际论坛宣布，未来五年计划投入3500亿美元（2万亿元），推进电网转型升级。会议指出新型电力系统是以新能源为供给主体，以坚强智能电网为枢纽平台，以源网荷储互动和多能互补为支撑，具有清洁低碳、安全可控、灵活高效、智能友好、开放互动基本特征的电力系统，具有更强大的功能特征：一是有效破解新能源发电大规模并网和消纳难题；二是有效实现新型用电设施灵活接入、即插即用；三是有力支撑源网荷储各环节高效协调互动；四是有力促进电力与其他能源系统的互补互济。
对于这个2万亿，是新增的，是在原有新建的基础上，叠加了电网转型升级的规模的，这个体量不要误读了。
践行碳达峰及碳中和战略，能源是主战场，电力是主力军，这要求中国实现更高水平的电气化，支撑煤炭、石油、天然气尽早达峰。电力消费将会持续增长，到2050年，将达到15万亿千瓦时，电能占终端能源的消费比重将提高至50%左右。相关战略将推动绿色能源的加快速度进行发展，绿色电源将成为中国主体电源。到2030年，非化石能源装机将达到23亿千瓦，占比将超过60%；到2060年，非化石能源装机将达到65亿千瓦，占比将超过95%。
而目前支撑新能源装机发电输送的通道较少，需要大量建设特高压补新能源输送通道的短板。
新基建七个领域，只有特高压是单一投资主体，且有资金实力，类似高铁之于老基建，能快速推进实施，订单集中落地，业绩在产业链实打实兑现。
“一带一路”国家大多存在基础设施不足，电力系统老旧不成体系，开发需要电力建设，中国在特高压已形成领先全球的技术标准，及顶级的经济性和可靠性。
。目前中国特高压已在巴西（一期、二期）、巴基斯坦等国实施，进一步走向全球是大概率事件。图为巴西特高压项目
根据周四晚新闻联播，国网准备投2万亿建设新型电力系统。上一轮特高压投资，单线亿元，考虑到各类大宗产品涨价，且这一轮特高压线路更长，预计特高压单线亿元，单线%。
根据国家能源局《2021年能源工作指导意见》，年底前将新批特高压3条（陇东-山东、哈密-重庆、金上-湖北特高压），根据国家电网公司《“碳达峰、碳中和”行动方案》原有“十四五”规划特高压7条。
按照新规划20条特高压，则新建特高压3+7+10=30条测算，仅特高压投资就在10150亿元。考虑到特高压带动超高压、高压连接至各用电单位的配套线亿元，
但是这轮特高压投资是聚焦新能源消纳，是新能源输送通道。因碳中和而起，因风光有大量发电产能上线而急需。
在写本帖子的时候，仔细的去翻看前面几年的研报，深度报告寥寥无几，这已经是好几年不被研究员跟踪和看好的板块了。
现在新型电力系统的新，一个是对于新的大型投资周期的新，另一个就是在原有新建的规模上进行转型升级的新。
看看整个板块的主要标的的前十大股东中，持股清单上除了一堆指数基金和证金外基本上没有机构参与的板块，对当前新星基金经理来说，整个板块是非常非常新的，估计很多jjjl都没研究过这个板块。
新型电力系统几乎涉及整个电力板块，从换流阀、变压器、互感器、断路器、GIS、绝缘器件、电缆、铁塔、智能电网。
容纳资金量大，细分支线多，可以支撑大资金进行高低切换，成为比军工等渣男板块更具确定性和性价比的窝资金的大板块，可容纳超千亿的市场资金，也适合发动横跨年度的大行情。
新一轮特高压投资规模在周四之前还没有官方消息确认，周四晚新闻联播的2万亿投资是第一次公开报道。
由于碳中和战略，新型电力系统建设会是一个横跨几十年的过程，煤电一般与用电地区就近设厂，所以我们所在的城市都有化石能源发电厂。
碳中和要求非化石能源装机量的占比持续提高，未来我们用的大部分的电都是来自西南和西北的风光水电，所以特高压新能源大通道的建设会是一个持续几十年的长过程。
三十年后，目前发电量排名最末的西北、西南省份可能会是发电最多的省份。而实现这一宏图，就要先建设特高压新能源输送通道。
产业的朋友反映突然到位了一笔巨款，历史上没见过的额度，要求下半年花完。款项到位了，处于前期研究和待核准的特高压新线路就可以批量核准了，核准后就能启动大规模招标了。
按照业内专家估计未来三年新核准特高压新线倍增长，由于通胀大宗涨价及线路长度增加因素，单线%。
已经反映了最悲观的预期，给的是机械加工最低的估值，行业本身也不具备进一步的产能投资，行业格局清晰。
特高压确定性的政策推进、确定性的巨额投资、确定性的行业格局、确定性的招投标订单、确定性的业绩兑现，在当前不确定的市场中，启动准确度极高。
弹性较高的是铁塔和避雷器，中军主流环节是电气设备，受益环节包括线缆和线缆附件。
特高压绝缘子龙头从2015年7月9日最低的4.46元（前复权）涨到2017年最高的27.18，涨了五倍多。
公司在首个特高压项目中实现瓷绝缘子配方、结构两项关键技术突破，确立了公司在特高压瓷绝缘子的领头羊，并使得瓷绝缘子性能超过复合绝缘子和玻璃绝缘子，使瓷绝缘子成为特高压绝缘子主流。
220年公司输变电设备产品收入为13亿元，毛利率为34%，当前市值49亿元，市盈率20倍。
主要业务为输电线路角钢塔，钢管塔，变电站构架等电力输送设备的研发，生产和销售。为扎鲁特-青州、榆横-潍坊、锡盟-胜利、上海庙-山东、酒泉-湖南五个特高压项目提供角钢塔。
2021年上半年中标白鹤滩-江苏特高压项目3.3亿元，中标闽粤联高压项目4486万元。
公司研制出特高压交流配方、特高压直流配方、高梯度配方等多种配方体系，极大地提高了避雷器的过电压保护能力。2020年公司避雷器收入2.5亿元，其中特高压避雷器占比29%，特高压避雷器毛利率70%。当前市值21亿元，市盈率40倍。
之前分接开关领域一直被国际电工企业占据，华明装备攻克了特高压设备全面国产化的最后一个堡垒，实现了分接开关的国产替代，拥有90%以上的国内市场份额。
子公司西电避雷器是避雷器行业头部企业。2020年输变电设备收入154亿元，毛利率15%， 当前市值343亿元，市盈率70倍。
2020年公司高压板块收入41亿元，毛利率15%，当前市值111亿元，市盈率99倍。
2020年云网基础设施收入36亿元，毛利率15%，企业数字化应用收入20亿元，毛利率26%，电力数字化应用收入14亿元，毛利率19%，当前市值186亿元，市盈率42倍。
2020年公司开关类产品收入33亿元，毛利率30%，线%，无功补偿类产品收入11亿元，毛利率25%，当前市值291亿元，市盈率25倍。
2020年公司电网自动化及工业控制收入215亿元，毛利率26%，当前市值1782亿元，市盈率48倍。
3、新型电力系统（特高压）是国家政策全力支持的领域，也是本轮水风电一体化等新能源革命的重要环节，理应受到更大的重视。